美国并没有一套专门完整的加密货币成文法典，整体采用联邦多机构分工加上各州差异化立法的混合模式，依靠现有金融法律、监管机构指引与司法判例共同约束加密货币相关业务，不同加密资产会根据经济实质被划分至不同监管体系下，这也是美国加密法律体系最核心的特征。整个监管体系里，SEC、CFTC、FinCEN三家联邦机构承担主要职能，同时各州拥有独立立法权，造成全美范围内规则并不完全统一，项目方、交易平台需要同时满足联邦与业务开展地所在州的合规条件。
Howey测试依旧是判断代币是否属于证券的核心工具，当代币收益主要依赖第三方团队的经营努力，就会被视作数字证券，归SEC管辖，发行方需要履行注册、信息披露等义务；如果代币价值来自网络本身运行与市场供需，没有对第三方管理行为的盈利预期，则归类为数字商品，交由CFTC监管，比特币、以太坊等主流币种就落在这一范畴。监管指引还明确挖矿、链上质押、普通空投等常见链上行为，在不构成投资合约的前提下，不属于证券销售行为，解决了行业长期存在的部分争议，同时设置动态转换机制，代币完成充分去中心化之后，有机会脱离数字证券的认定。
反洗钱与中介机构合规是硬性底线，FinCEN要求加密货币交易平台、托管服务商必须完成MSB注册，落实KYC身份核验、交易记录留存、可疑交易上报等反洗钱义务，这一要求在全美联邦层面统一生效。各州层面规则差异极大，纽约州执行门槛很高的BitLicense牌照制度，想要面向当地用户开展业务必须取得该牌照，不少平台直接选择屏蔽纽约用户规避合规成本；怀俄明等州则出台友好法案，允许加密机构申请特殊存款机构牌照，给予数字资产明确财产法律地位，其他大部分州则沿用货币传输牌照这套体系，每家平台想要覆盖多州市场，就要逐个完成各州牌照申请。
稳定币作为特殊品类，拥有独立的监管讨论方向，相关法案对支付型稳定币的储备资产、发行主体资质、信息披露做出细致要求，合规发行的支付稳定币一般不按证券对待，但依旧要满足储备足额、定期审计等硬性条件。国会层面有多部加密相关法案持续推进，部分法案意在把监管机构的指引升级为正式法律，消除判例监管带来的不确定性，但法案落地周期漫长，现阶段市场主要还是依靠监管机构发布的解释文件以及过往法院判例作为行事参考，项目方和交易者都需要持续跟踪机构指引的更新变化。
