期权并不会在到期之前直接整体清零，只有深度虚值期权会随着到期日不断临近逐步耗尽全部价值，实值期权全程具备内在价值，直至到期结算都不会归零，仅在合约彻底过期作废后，虚值类合约才会完全失去价值。币圈交易者经常混淆时间价值衰减和合约整体清零两个概念，多数新手看到临近到期的低价末日轮期权持续下跌，就认定所有期权都会提前清零，实际上二者有着明确的边界划分，整个价值变动过程是循序渐进的衰减过程，而非某一个时间点突然归零。加密货币期权整体价值由内在价值和时间价值两部分构成，内在价值取决于标的现货价格与行权价的价差，只要合约处于实值状态，内在价值就会稳定存在，时间价值则会跟随剩余存续时间持续损耗，也就是行业常说的时间衰减效应，越靠近到期节点，衰减速度会成倍加快。
虚值期权是到期前最容易出现价值大幅缩水的品类，这类合约本身不存在内在价值，全部价格都依靠市场波动预期带来的时间价值支撑。在距离到期还有数天时，普通虚值期权还会因为大盘剧烈波动出现短时拉升行情，也就是币圈热门的末日轮行情，但随着剩余交易时间越来越少，标的资产价格很难再大幅跨越行权价，时间价值会以极快速度持续流失，深度虚值合约在到期前十几个交易小时内，价格往往会跌到近乎可以忽略的水平，很多交易者持仓页面上的合约市值无限趋近于零，直观上就形成了快要清零的观感。如果行情始终没有出现反转突破，这类合约会一路贬值，等到到期结算时刻直接彻底归零作废，买方投入的全部权利金都会全部亏损。与之相对，处于实值状态的BTC、ETH期权，哪怕距离到期只剩短短几小时，合约依旧保有稳定内在价值，交易者可以随时在二级市场卖出平仓变现，完全不存在提前清零的可能。
平值期权处在实值与虚值的分界点位，行情波动会直接改变它的价值走向，也是币圈最容易踩坑的期权品类。当标的价格刚好贴近行权价时，平值期权的内在价值几乎为零，绝大部分市值依靠波动率溢价维持，临近到期时波动率快速回落，合约价格会快速下滑，一旦行情小幅反向波动，平值就会直接转为虚值，价格会加速走低。很多散户盲目抄底临近到期的平价期权，寄希望于短期插针行情拉升获利，可绝大多数情况下，微小的价格波动不足以跨越行权门槛，持仓价值持续缩水，最终在到期当天彻底清零。主流加密交易平台都采用欧式期权结算规则，仅允许在到期日当天行权，到期前无论价格怎么下跌，只要没有正式走完结算流程，合约就不会从账户中直接清零注销，仅仅是市场交易价格不断走低。
普通交易者想要规避期权提前大幅贬值乃至最终归零的风险，核心操作就是主动提前平仓了结持仓，不必一直持有等到到期结算。无论实值还是虚值期权，在整个合约有效期内都可以通过反向挂单卖出平仓，盈利合约可以及时止盈离场，深度虚值合约如果预判行情很难反转，也可以小额亏损平仓止损，避免最后全部权利金尽数亏空。部分成熟交易者会使用期权移仓展期操作，将临近到期、即将大幅贬值的虚值合约，换到更远到期周期的同类合约当中，延续自身看涨或者看跌的交易思路，规避短期时间价值快速归零的风险。如果交易者全程放任持仓不管，既不平仓也不选择行权，最终结果完全由到期瞬间的标的结算价格决定，实值期权系统会自动完成现金交割，盈亏直接划入账户，虚值与多数平值期权则直接作废清零。
很多币圈散户被网上末日轮短期暴涨案例误导，误以为低价虚值期权具备极高翻盘概率，忽略了深度虚值期权在到期前归零的极高概率。越是剩余时间短暂的小额期权，想要从虚值转为实值，需要标的币种走出大幅度单边行情，在常规震荡市场中基本很难实现，大量交易者买入几美元的低价末日轮期权后，看着价格一点点缩水，直到到期彻底归零。区分一份期权是否会走向清零，不用单纯看剩余到期时长，关键要持续跟踪实虚值状态，实值合约拥有底层价差支撑，具备持续变现能力，永远不会提前清零，只有完全没有行权性价比的虚值合约，才会一步步消耗完所有溢价，最终在到期节点彻底失去全部价值。日常交易里，合理搭配不同到期周期的期权，严格控制深度虚值末日轮仓位，就能大幅降低持仓最终归零带来的本金亏损风险。
