0i，也就是未平仓合约OpenInterest，是加密货币交易所衍生品板块的核心存量指标，广泛用于永续合约、交割期货与期权市场，很多交易者会把0i和成交量混为一谈，但二者底层统计逻辑完全不同。成交量统计的是一段时间内发生过的全部换手，属于流量数据，交易完成数值就计入统计；0i统计的是某一个时间点，市场上所有尚未平仓、没有完成交割的衍生品合约总规模，只记录还处于存续状态的头寸，不会短期买卖行为随意变动。交易所后台会对每一笔开平仓行为实时计算0i数值，采用单边口径统计，一份合约对应一组多空对手盘，不会重复计算多空两边的仓位，以此保证数据不会出现虚高的情况。
0i的涨跌由市场的开平仓行为直接驱动，只有双开、双平才会改变整体持仓规模，单纯的仓位换手不会带来0i变化。当一名新多头和一名新空头同时提交开仓订单，交易所撮合形成全新合约，市场0i就会向上增加；当原本配对的多头与空头同时发起平仓，旧合约被了结，0i数值随之下降。如果只是老交易者平仓，由另一名新交易者接手该方向仓位，仅仅完成头寸转移，既没有新增合约也没有消灭旧合约，0i就维持原有水平。在永续合约中因为不存在到期交割，合约不会自动到期清零，0i的变化完全来自用户主动开平仓与强制清算，这也是永续市场0i可以长期维持高位的技术根源。
0i最常被用来辅助判断趋势强度、杠杆资金的进出状态，不能单独作为买卖信号，但可以和价格、资金费率、爆仓数据组合完善交易决策框架。价格同步上涨叠加0i持续抬升，代表有新杠杆资金进场做多，趋势具备资金支撑；价格上涨但0i持续回落，上涨行情更多来自空头回补平仓，新增买盘不足，行情持续性需要警惕。当0i在短周期快速冲高，意味着市场整体杠杆水平快速抬升，此时更容易出现连环爆仓，价格小幅反向波动就可能触发大规模强制清算。做对冲的机构交易者，也会通过跨交易所的0i分布，观察资金集中在哪家平台，评估大额订单的滑点风险。
普通币圈交易者使用0i指标，同样需要认清它本身存在的局限性，避免陷入解读误区。0i只展示整体合约规模，无法直接区分多头和空头的占比，不能单凭0i走高直接判定市场偏向看涨或者看跌，必须结合长短线比例、资金费率等辅助指标交叉验证。不同交易所之间的0i统计口径会存在细微差异，部分平台会区分全市场0i和单交易对0i，跨平台直接对比数值会产生偏差。对于流动性偏弱的小币种合约，参与交易者基数小，几笔大额开平仓就会造成0i剧烈震荡，参考价值会明显下降，这类标的更应该优先关注深度与盘口数据。
0i是衍生品市场的资金晴雨表，它不会预测未来价格涨跌，但能够还原杠杆资金真实的进退节奏，看懂0i可以帮助交易者跳出单纯看K线的局限，看懂盘面背后的筹码变化。不管是短线合约交易者，还是只参与现货的投资者，观察主流币种的0i变化，也可以感知衍生品市场情绪传导至现货市场的潜在可能性。把0i当作多维分析工具的其中一环，而非独立交易依据，才是这一交易所指标正确的使用方式。
