USDT的价格本质由Tether发行方的储备资产底层价值、二级市场实时供需关系、跨市场套利机制共同决定，同时宏观美元流动性、市场情绪、链上交易环境以及全球监管动向，都会直接造成USDT价格在1美元附近产生短期波动，极少出现长时间大幅脱离锚定价位的情况。作为加密市场流通体量最大的中心化稳定币，USDT理论锚定1美元的定价逻辑，并不是单纯依靠项目方的口头承诺，而是一整套一级发行赎回、二级市场交易套利的完整运行体系，绝大多数时候价格只会在0.98美元至1.02美元的窄区间内浮动。
Tether公司的储备资产是USDT价格最底层的支撑，项目方承诺每一枚流通的USDT都对应等值的美元类资产，储备池主要包含现金、美国短期国债、高流动性货币市场工具等品类。项目方定期对外公布储备资产的明细与覆盖率，市场会根据储备资产的流动性、资产质量判断USDT的兑付能力，一旦市场出现储备不足、商业票据占比过高、资产变现难度加大的质疑，就会出现大量投资者抛售USDT，直接带动价格下行。一级市场的铸造与销毁机制也会配合储备调节市场总量，机构向Tether存入美元就能铸造新的USDT，持有USDT也可以申请销毁兑换美元，这套官方通道为套利行为提供了基础前提。
加密交易市场的供需失衡是USDT价格日常波动最直接的诱因。当比特币等主流加密资产迎来大涨行情，大量场外资金想要入场抄底，市场对USDT的需求会快速走高，交易所内USDT供不应求就会产生溢价，价格短暂高于1美元。而当加密市场出现暴跌、投资者普遍选择离场避险时，大量用户会卖出加密资产兑换USDT，后续又想要将USDT兑换成现实法币，卖盘集中涌出就会让USDT价格低于平价。不同公链上的USDT流动性差异也会带来局部价差，TRC‑20链上USDT流通规模占据极高比例，一旦该网络出现拥堵、转账确认延迟，部分用户会愿意支付小幅溢价购买以太坊链上的USDT，不同链的价差也会反映在整体报价当中。
跨市场套利交易者会自发抹平USDT的价格偏离，这是USDT能够长期贴近1美元锚定价位的关键。当某一个交易所USDT报价高于1美元，套利者可以在Tether一级市场用美元铸造USDT，在高价平台卖出获利，大量卖出行为会快速压低该平台的USDT价格；当USDT价格跌破1美元，套利者会在二级市场低价买入USDT，再通过官方通道销毁赎回美元赚取差价，买入需求又会推动价格回归平价。做市商、各大加密交易所的流动性深度也会影响价差波动，头部交易平台资金体量充足，买卖盘深度大，USDT报价通常更贴近1美元，小众交易平台流动性薄弱，更容易出现明显的价格偏离。
美联储货币政策、全球美元流动性松紧的宏观因素，也会间接影响USDT的定价。美联储加息周期内，市场整体美元资金收紧，加密市场整体资金活跃度下降，USDT的场外兑换需求会发生变化，同时Tether持有的美债类储备资产收益发生变动，也会影响项目方的发行策略。除此之外，全球各地针对加密货币、稳定币的监管政策变动，Tether自身遭遇的合规调查、司法事件，都会影响市场参与者的持有信心，恐慌情绪蔓延时，USDT就会出现短期折价，而监管环境趋于平稳时，USDT的价格也会快速回归稳定区间。
