比特币可以在不加杠杆的条件下实现做空，但普通现货交易无法直接做空，只能依靠现货保证金借币模式完成无杠杆空头交易，同时要区分清楚被动卖出持仓和真正做空的本质差别。很多新手容易混淆两种操作，单纯卖出手里持有的比特币，只是了结原有多头仓位，不属于做空，只有卖出本身并不持有的比特币，才算是建立空头。
不加杠杆做空比特币，主要依托交易所现货保证金板块的借币功能，全程保持1倍仓位。操作逻辑为先向平台借入比特币，按照实时市价卖出兑换稳定币，等待价格回落之后，再买回同等数量比特币归还平台，赚取买卖之间的差价。整个过程不放大仓位规模，账户需要准备足额资产作为抵押，不存在合约交易常见的强制爆仓机制，但每日会产生借币利息，持仓时间越长，成本越高。
投资者还需要理清无杠杆做空与合约做空的核心差异。永续合约、交割合约即便手动把杠杆调整至1倍，依旧属于衍生品交易，交易规则、清算机制和现货借币完全不同。无杠杆现货做空拥有清晰的借贷期限，盈亏计算简单；而合约市场存在资金费率，价格剧烈波动时依旧存在穿仓风险，二者不能相互等同。除此之外，还有一种替代思路，买入比特币看跌期权，最大亏损仅限于期权本金，也可以视作低风险的看跌方案。
即便不使用杠杆，做空比特币依旧存在不容忽视的风险。比特币行情具备极强的单边上涨潜力，空头理论上存在无限亏损的可能性，价格持续走高时，回购比特币的成本会不断增加。同时平台可供借出的比特币额度时常紧缺，行情剧烈波动阶段可能出现无法借币、难以平仓的流动性问题。想要尝试无杠杆做空，需要严格设置交易计划，控制持仓周期，不适合长期持续持有空头仓位。
